就这样，安德鲁·莱福特接下来在短短一个多月时间里进行了4次交锋。关于这一点本书接下来有详细阐述，这里不作展开。
“香橼研究”的经典战役
2011年11月1日，“香橼研究”第一次对中国概念股“奇虎360”发表做空报告。在接下来的40天里，“香橼研究”连续发表4轮攻击，但都遭到“奇虎360”的及时反击，称“香橼研究”在误导投资者，并保留采取法律措施的权利　5。
“香橼研究”在2011年11月1日晚上发布的质疑报告中指出，根据谷歌提供的数据，“奇虎360”的月活跃用户量只有3000万到4000万人次，远远低于“奇虎360”所说的3亿多；而根据Alexa提供的流量数据，“奇虎360”在中国市场的排名只有第35位，低于搜狐网和凤凰网。所以，“香橼研究”决定把“奇虎360”的股价目标调低为5美元，而当时“奇虎360”的股价还在每股20美元以上。
针对这份质疑报告，“奇虎360”立刻在第二天发表声明说，“香橼研究”的报告中含有许多事实错误，并且还有许多没有事实根据的猜测。实际情况是，“奇虎360”活跃用户人数超过3.7亿人，“香橼研究”用“奇虎360”网站的访问量来代表总用户量是不对的，因为在这其中漏掉了通过桌面应用的网络安全产品用户。也正因为如此，使用“奇虎360”网站流量来与门户网站搜狐网等进行对比，缺乏可比性，发布这样的报告构成了对投资者的误导　6。